4月中旬，随着英伟达H20芯片被美国政府列入出口管制清单后，市场上搭载英伟达H20芯片的AI服务器出现了价格上涨。

根据浪潮信息2024年年报和2025年1季度报，截至2025年3月31日，浪潮信息的存货价值约为458.8亿元。我们需要考虑，这部分存货的价值是否发生了增值。

一、浪潮信息AI服务器市场价

为了具有可比性，我选择京东商城上的同一家店的同一款型号的浪潮AI服务器。

2月中旬，当时这家店对浪潮信息NF5688M7型号服务器的报价约为172万元，截至目前（5月5日），这家店对浪潮信息NF5688M7型号服务器的报价已经上涨至197.3万元。这么一算，一台AI服务大概涨了25万元。

当然，这家店铺的报价显然高于市场价。孤证不可不信，也不可全信，我们需要寻找其他证据。2025年2月底，新浪财经发表题为《较年前涨价10万！H20已成“大厂最爱” 英伟达是DeepSeek火爆最大赢家？》的文章，文中提到，“价格方面，财联社记者从一位经销商处获悉，H20系价格增幅最大的算力卡。目前一张8卡的机器，单价110万元左右，较年前涨价了10万以上”。

那么，最新的经销商报价是多少呢？根据抖音某博主透露，目前一张8卡的机器，单价已经涨到135万元，和2月的价格相比，也是涨了25万元左右。

这说明，虽然零售商、批发商的报价不一样，但是上涨幅度还是相对一致的。

二、浪潮信息的库存增值率

考虑到浪潮信息的角色肯定不是零售商，而是一家批发商，因此浪潮的AI服务器库存增值率应该按照110万元上涨至135万元这个数据来测算。

这就变成了一个比较简单的“加减乘除”应用题了，用25万元除以110万元，增值率大约是23%。

我们考虑一下这个问题，浪潮信息的458.8亿元的库存是截至3月底，那时候，英伟达H20的“禁令”还没有下，此时的库存应该还是按照买入价记账的，可以假设按照110万元/台的AI服务器记账。

那么，这批库存增值了多少呢？我们把458.8亿元乘以23%，可以求出，大概增值了105.5亿元。

如果按照这个增值兑现收益大概是多少？假设按照高新技术企业15%的所得税率计算，浪潮信息手里的库存出货的话，大概可以兑现90亿元的税后净利润。

三、小结

很多人诟病2025年1季度浪潮信息的“增收少增利”，我相信到了半年报披露的时候，就会出现改观，届时，浪潮信息的净利润不会像1季度那么“可怜”，而且，届时，我们也可以看看，英伟达H20禁令的存在到底会不会对浪潮信息的业绩产生重大影响。